煤炭采選：煤炭繼續(xù)尋底中
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1)價格鏈條：國內(nèi)生產(chǎn)地價格下跌，中轉(zhuǎn)地價格穩(wěn)定，消費地價格下跌。沿海運費下降1.9%，國際動力煤價格微漲，國際煤價低于國內(nèi)煤價30 元/噸。2)產(chǎn)量鏈條：山西煤炭產(chǎn)量環(huán)比升7.5%。全國發(fā)電量環(huán)比升2.9%。3)庫存鏈條：大秦線檢修結(jié)束，雖到港量上升，但發(fā)運量亦升，秦皇島庫存本周基本持平，廣州港庫存下降，電廠庫存仍在高位，重點電廠和沿海六大電廠庫存天數(shù)為21 天和24 天。山西省煤礦庫存小幅下降(1896-1901)。4)損益鏈條：動力煤處在盈虧邊緣，下游電力凈利穩(wěn)定在0.03 元/度左右。
行業(yè)基本面判斷：繼續(xù)尋底，接近底部區(qū)域。煤價仍處于探底過程中，我們判斷目前價格離底部區(qū)域不遠(yuǎn)了。或許還有最后的一波下跌，需要繼續(xù)觀察。
投資策略：耐心等待底部到來同時，密切跟蹤宏觀政策變化，行業(yè)維持中性評級，建議精選個股投資：業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)，有資產(chǎn)收購預(yù)期的股票。永泰能源、通寶能源、大有能源、中國神華、山煤國際。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)回落幅度超出預(yù)期
來源：招商證券
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